Peamine erinevus – diskonteeritud ja diskonteerimata rahavood
Raha ajaväärtus on investeeringutes ülitähtis mõiste, mis võtab arvesse vahendite reaalväärtuse vähenemist inflatsiooni mõjude tõttu. Peamine erinevus diskonteeritud ja diskonteerimata rahavoogude vahel on see, et diskonteeritud rahavood on rahavood, mida on korrigeeritud nii, et need hõlmaksid raha ajaväärtust, samas kui diskonteerimata rahavoogusid ei korrigeerita raha ajaväärtuse lisamiseks. Nende kahe meetodiga investeerimisprojekti hindamise tulemus on oluliselt erinev, mistõttu on oluline neid kahte selgelt eristada.
Mis on diskonteeritud rahavoog?
Diskonteeritud rahavood on rahavood, mida on kohandatud nii, et see hõlmaks raha ajaväärtust. Rahavoogusid diskonteeritakse, kasutades diskontomäära, et saada nüüdisväärtuse hinnang, mida kasutatakse investeeringupotentsiaali hindamiseks. Diskonteeritud rahavood arvutatakse järgmiselt:
Diskonteeritud rahavood=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Rahavoog
r=Allahindlusmäär
Diskonteeritud rahavoogusid saab ül altoodud valemiga hõlpsasti arvutada, kui rahavood on piiratud. Seda valemit ei ole aga mugav kasutada paljude rahavoogude diskonteerimiseks. Sel juhul saab diskonteerimistegurid hõlpsasti hankida nüüdisväärtuste tabeli kaudu, mis näitab diskonteerimistegurit vastavuses aastate arvuga. Diskonteeritud rahavoogusid saab kasutada investeerimisotsuste hindamiseks, võrreldes diskonteeritud raha sisse- ja väljavoolu. Nüüdispuhasväärtus (NPV) on investeeringute hindamise tehnika, mis kasutab projekti rahalise elujõulisuse saavutamiseks diskonteeritud rahavoogusid.
Nt. XYZ Ltd plaanib tootmise suurendamiseks investeerida uude tehasesse. Võtke arvesse järgmist teavet.
- Investeerimisprojekt kestab 4 aastat
- Esialgne investeering on 17 500 miljonit dollarit, mis investeeritakse aastal 0 (täna)
- Investeeringu jääkväärtus on 5 000 miljonit dollarit
- Raha sisse- ja väljavoolud toimuvad 1. aastast kuni 4. aastani
- Rahavoogusid diskonteeritakse, kasutades diskontomäära 8%
Ül altoodud projekti tulemuseks on negatiivne NPV 522,1 miljonit dollarit ja XYZ peaks projekti tagasi lükkama. Kuna rahavood on diskonteeritud, tähendab see, et kui projekt vastu võetakse, on kogu netotulemus (522,1 miljonit dollarit) tänapäeva mõistes.
Joonis 1: NPV arvutamisel kasutatakse diskonteeritud rahavoogusid
Mis on diskonteerimata rahavoog?
Diskonteerimata rahavood on rahavood, mida ei ole kohandatud raha ajaväärtuse arvestamiseks. See on vastupidine diskonteeritud rahavoogudele ja arvestab investeerimisotsuste tegemisel rahavoogude nominaalväärtust. Kuna diskonteerimata rahavood ei võta arvesse raha väärtuse vähenemist aja jooksul, ei aita need teha täpseid investeerimisotsuseid. Võttes arvesse ül altoodud näidet, arvutatakse NPV rahavoogusid diskonteerimata.
Näide
Diskonteerimata rahavoogudega loob projekt positiivse NPV 3640 miljonit dollarit. Kuid 4-aastase perioodi lõpus ei teki 3 640 dollarit raha ajaväärtuse mõju tõttu; seega on see NPV tugev alt ülehinnatud.
Mis vahe on diskonteeritud ja diskonteerimata rahavoogudel?
Diskonteeritud vs diskonteerimata rahavood |
|
| Diskonteeritud rahavood on rahavood, mida on kohandatud nii, et see hõlmaks raha ajaväärtust | Diskonteerimata rahavoogusid ei korrigeerita nii, et need hõlmaksid raha ajaväärtust. |
| Raha ajaväärtus | |
| Raha ajaväärtust arvestatakse diskonteeritud rahavoogudes ja seega on see väga täpne. | Diskonteerimata rahavood ei võta arvesse raha ajaväärtust ja on vähem täpsed. |
| Kasutamine investeeringute hindamisel | |
| Diskonteeritud rahavoogusid kasutatakse investeeringute hindamise tehnikates, nagu NPV | Diskonteerimata rahavoogusid investeeringute hindamisel ei kasutata. |
Kokkuvõte – diskonteeritud vs diskonteerimata rahavood
Diskonteeritud ja diskonteerimata rahavoogude vahe sõltub diskonteeritud või nominaalsete rahavoogude kasutamisest. Nagu ül altoodud näidetes kajastub, on sama projekti tulemuseks olev NPV oluliselt erinev, kasutades diskonteeritud ja diskonteerimata rahavooge. Seega peetakse diskonteerimata rahavoogude kasutamist investeerimisotsuse elujõulisuse hindamisel riskantseks lähenemiseks. Sel põhjusel kasutavad paljud ettevõtted diskonteeritud rahavoogusid, et kaaluda, kas valitud projekt toob soodsat tulu või mitte.
