CAPM vs WACC
Aktsiate hindamine on kohustuslik nii iga investori kui ka finantseksperdi jaoks. Kuigi on investoreid, kes ootavad oma investeeringult ettevõtte aktsiatesse teatud intressimäära, on ettevõttes laenuandjaid ja aktsionäre, kes ootavad ka korralikku tulu oma investeeringutelt ettevõttesse. Nendel eesmärkidel on saadaval erinevad statistilised tööriistad, millest CAPM ja WACC on väga populaarsed. Nendel kahel tööriistal on palju erinevusi, mida lugejad saavad pärast seda artiklit läbi lugeda.
CAPM tähistab kapitalivarade hinnakujundusmudelit, mis on meetod aktsia või peaaegu iga vara õige hinna väljaselgitamiseks, kasutades tulevasi rahavoogude prognoose ja riskiga korrigeeritud diskonteeritud intressimäära.
Igal ettevõttel on järgmise paari aasta rahavoogude prognoosid, kuid investorid peavad välja selgitama nende tulevaste rahavoogude tegeliku väärtuse tänapäeva turu seisukohast. Selleks on vaja arvutada diskontomäära, et saada rahavoogude nüüdispuhasväärtus ehk NPV. Ettevõtte kapitalikulu õiglase väärtuse väljaselgitamiseks on palju meetodeid ja üks neist on WACC (kaalutud keskmine kapitalikulu). Iga ettevõte teab hinda (intressimäära), mida ta maksab kapitali kaasamiseks võetud võla eest, kuid ta peab arvutama omakapitali maksumuse, mis koosneb nii võlast kui ka aktsionäride rahast. Aktsionärid ootavad ka oma ettevõttesse tehtud investeeringult korralikku tootlust või muidu on nad valmis müüma oma aktsiaid. See omakapitali kulu on see, mida ettevõte vajab, et hoida aktsiahinda heal tasemel (aktsionäre rahuldaval). Just selle omakapitali maksumuse annab CAPM ja see arvutatakse järgmise valemi abil.
Omakapitali maksumus, kasutades CAPM-i=r=rf + b X (rm – rf)
Siin on rf riskivaba määr, rm on oodatav tulumäär turul ja b (beeta) on riskiteguri ja vara hinna vahelise seose mõõt.
Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) põhineb võla ja omakapitali osakaalul ettevõtte kogukapitalis.
WACC=Re X E/V + Rd X (1 – ettevõtte tulumaksu määr) X D/V
Kus D/V on ettevõtte võla ja koguväärtuse suhe (võlg + omakapital)
E/V on ettevõtte omakapitali suhe ettevõtte kogusummasse (omakapital + võlg)
Seotud link:
Erinevus CAPM-i ja APT-i vahel
