Peamine erinevus – tootlus tähtajani vs kupongimäär
Tootlus tähtajani ja kupongimäär on kaks kriitilist aspekti, mida tuleks võlakirjadesse investeerimist kaaludes mõista. Võlakiri on ettevõtte (ettevõtete võlakirjad) või valitsuse (riigivõlakirjad) emiteeritud finantsinstrument; selleks, et saada investoritelt ligipääs kapitalile, mis on sarnane laenuga. Peamine erinevus lunastustähtajani tootluse ja kupongimäära vahel on see, et tootlus lunastustähtajani on võlakirja hinnanguline tootlus, kui seda hoitakse lunastustähtajani, samas kui kupongimäär on võlakirjaomaniku teenitud aastane intressimäär, mida väljendatakse protsentides võlakirja nimiväärtusest.
Mis on tootlus tähtajani
Tootlus lunastustähtajani on võlakirj alt saadav kogutulu, kui võlakirja hoitakse selle lunastustähtaja lõpuni. Tootlust lunastustähtajani peetakse pikaajaliseks võlakirjade tootluseks, kuigi seda väljendatakse aastamäärana. Täpsem alt öeldes on see võlakirja investeeringu sisemine tootlus, kui investor hoiab võlakirja lunastustähtajani ja kui kõik maksed tehakse plaanipäraselt. Tootlus tähtajani on tuntud ka kui lunastustulu või raamatute tulu.
Kuidas arvutada tulu lõpptähtajani
Tootlus tähtajani arvutatakse järgmiselt.
Tootlus tähtajani=kupong + (nimiväärtus – hind/tähtaeg) / (nimiväärtus + hind/2) 100
Kupongi määr (vt allpool)
Nominaalväärtus=võlakirja algne/nimiväärtus
Term to Maturity=võlakirja eluea lõppkuupäev, milleks tuleb tasuda kõik intressimaksed ja nimiväärtus
Nt. Investor ostab võlakirja hinnaga 102,50 dollarit, mille nimiväärtus on 100 dollarit. Kupongi määr on 5,25% tähtajaga 4,5 aastat. Tootlus tähtajani arvutatakse järgmiselt:
Tootlus tähtajani=5,25 + (100–102,50/4,5) / (100+102,50/2)=4,63%
Tootlust lunastustähtajani võib pidada investori jaoks oluliseks mõõdupuuks, et mõista, kui suure tootluse võlakiri annab lunastusperioodi lõpus. Kui investor peab valima mitme võlakirja vahel, saab võrrelda võlakirjade tootlust lunastustähtajani, et otsustada, millisesse võlakirjadesse investeerida. Siiski tuleb lisaks tähele panna, et tootlus lunastustähtajani ei tohiks olla ainuke investeerimise kaalutlus. võlakirjade puhul peaksid investorid vaatama ka teatud mitterahalisi tegureid. Näiteks ei pruugi võlakirja emiteeriv osapool mõne aja möödudes investorile kupongi ja põhisummat maksta. Seda nimetatakse "vaikeriskiks". Kui ettevõttel on hea maine ja usaldusväärsus, on maksejõuetuse risk oluliselt madal.
Joonis 1: Võlakirjade tootlused kõiguvad ajas
Mis on kupongimäär
Kupongi määr viitab iga-aastasele intressimäärale, mille investor teenib hoitava võlakirja eest. Nagu eespool mainitud, on võlakirjainvesteeringu tootluse arvutamiseks vaja kupongimäära.
Nt. kui võlakirja nimiväärtus on 2000 dollarit, mis maksab kaks korda aastas intressi 60 dollarit, on kupongi määr 3% (60/2 000 100)
Kupongi määr jääb muutumatuks kogu võlakirja kehtivusaja jooksul. Sel põhjusel nimetatakse võlakirju ka fikseeritud tulumääraga väärtpaberiteks. Võlakirja turuhind võib kõikuda; intressi makstakse aga kupongimäära alusel.
Mis vahe on tootlusel lõpptähtajani ja kupongimääral?
Tootlus tähtajani vs kupongimäär |
|
| Tootlus lunastustähtajani on võlakirj alt teenitud tulumäär, eeldades, et seda hoitakse kuni lunastuskuupäevani. | Kupongi määr on võlakirjaomaniku teenitud aastane intressimäär. |
| Interdependency | |
| Tootlus tähtajani sõltub kupongimäärast, hinnast ja võlakirja lõpptähtajast. | Kupongi määr on vajalik sissetuleku arvutamiseks tähtajani. |
Kokkuvõte – tootlus tähtajani vs kupongimäär
Võlakirjad on atraktiivne investeering aktsiatesse ja neisse investeerivad paljud investorid. Kuigi see on seotud, ei sõltu erinevus tähtajani tootluse ja kupongimäära vahel üksteisest täielikult; võlakirja hetkeväärtus, hinna ja nimiväärtuse erinevus ning aeg lunastustähtajani mõjutavad samuti erineval määral.
