Peamine erinevus – EVA vs ROI
Investeeringute tegemisel, mille puhul tootlus mängib olulist rolli, tuleb arvestada mitmete teguritega. Oluline on võrrelda investeeringuid nii ettevõttes tervikuna kui ka erinevate tegevusalade lõikes. EVA (majanduslik lisandväärtus) ja ROI (investeeringutasuvus) on selleks otstarbeks kaks laialdaselt kasutatavat meedet. Peamine erinevus EVA ja investeeringutasuvuse vahel seisneb selles, et kui EVA on mõõt, mille abil hinnatakse, kui tõhus alt kasutatakse ettevõtte varasid tulu teenimiseks, siis ROI arvutab investeeringu tulu protsendina algsest investeeritud summast.
Mis on EVA?
EVA (Economic Value Added) on tulemusnäitaja, mida tavaliselt kasutatakse äriüksuste tulemuslikkuse hindamiseks ja mille puhul arvatakse kasumist maha finantskulu, et näidata varade kasutamist. See finantskulu kujutab endast kapitali maksumust rahas (saadakse tegevusvara korrutamisel kapitali maksumusega). EVA arvutatakse järgmiselt.
EVA=puhas tegevuskasum pärast maksude tasumist – (tegevusvarad kapitalikulu)
Tegevuspuhaskasum pärast maksustamist (NOPAT)
Kasum äritegevusest (brutokasum miinus tegevuskulud) pärast intresside ja maksude mahaarvamist.
Tegevusvarad
Tulu teenimiseks kasutatud varad
kapitalikulu
Investeeringu tegemise alternatiivkulu. Ettevõtted võivad omandada kapitali omakapitali või laenuna; paljud ettevõtted soovivad mõlema kombinatsiooni. Kui ettevõtet rahastatakse täielikult omakapitalist, on kapitalikulu tulumäär, mis tuleks tagada aktsionäride investeeringute eest. Seda nimetatakse "omakapitali maksumuseks". Kuna tavaliselt rahastatakse osa kapitalist ka võlaga, tuleks võlaomanike jaoks ette näha „võla maksumus”.
Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC)
WACC arvutab keskmise kapitalikulu, võttes arvesse nii omakapitali kui ka võlakomponentide osakaalu. See on miinimummäär, mis tuleks saavutada aktsionäride väärtuse loomiseks.
Nt. A-osakond teenis 2016. majandusaastal 15 000 dollarit kasumit. Ettevõtte varade baas oli 80 000 dollarit, mis koosnes nii võlast kui ka omakapitalist. Ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu on 11% ja seda kasutatakse finantskulu arvutamisel.
EVA=15 000 – (80 00011%)=6 $ 200
8800 dollari suurune finantstasu on minimaalne tulu, mida rahastajad nõuavad nende antud 90 000 dollari suuruse kapitali pe alt. Kuna divisjoni tegelik kasum ületab selle, on divisjoni jääktulu 6200 dollarit.
EVA üks peamisi puudusi on see, et see on absoluutne summa ja seda ei saa võrrelda sarnaste ettevõtete EVA-dega. Isegi kui võrrelda EVA-d eelmiste aastate omadega, peaks ettevõte olema ettevaatlik, et hinnata võrdluse suhtelisust. Näiteks EVA oleks eelmise aastaga võrreldes suurenenud; aga kui ettevõte peaks aasta jooksul oluliselt investeerima uude kapitali, ei pruugi see kasv olla nii soodne, kui tundub.
Mis on ROI?
ROI on veel üks oluline investeeringute hindamise tehnika, mida ettevõtted saavad tulemuslikkuse mõõtmiseks kasutada. See aitab arvutada, kui palju tulu saadakse võrreldes investeeritud kapitaliga. ROI-d saab arvutada nii ettevõttele tervikuna kui ka suuremahulise ettevõtte puhul iga divisjoni kohta. ROI arvutatakse järgmise valemi abil.
ROI=kasum enne intressi ja makse (EBIT) / kasutatud kapital
EBIT – puhas ärikasum enne intresside ja maksude mahaarvamist
Kasutatud kapital – võla ja omakapitali lisamine
See on mõõdik, mis näitab ettevõtte efektiivsuse taset ja on väljendatud protsentides. Mida kõrgem on investeeringutasuvus, seda rohkem luuakse investoritele väärtust. Kui iga divisjoni ROI arvutatakse, saab neid võrrelda, et teha kindlaks, kui palju väärtust need ettevõtte üldisesse ROI-sse annavad.
Joonis_1: ROI-d saab võrrelda varasemate aastatega, et hinnata kasvu mõjusid
ROI on üks peamisi koefitsiente, mida saavad arvutada ka investorid, et mõõta investeeringust saadud kasumit või kahjumit võrreldes investeeritud vahenditega. Seda mõõdikut kasutatakse sageli üksikute investorite poolt erinevate investeerimisotsuste tasuvuse hindamisel.
See on investeeringu tasuvus ja seda saab lihts alt protsendina arvutada, ROI=(investeeringust saadav tulu – investeeringu maksumus) / investeeringukulu
ROI aitab võrrelda erinevate investeeringute tulusid; seega saab investor kahe või enama variandi vahel valida, millisesse investeerida.
Nt. Investoril on kahe ettevõtte aktsiatesse investeerimiseks järgmised võimalused
Ettevõtte A aktsiad – maksumus=900 $, väärtus ühe aasta lõpus=1 $ 130
Ettevõtte B aktsiad – maksumus=746 $, väärtus ühe aasta lõpus=843 $
Kahe investeeringu ROI on 25% ((1, 130–900) /900) ettevõtte A aktsiate puhul ja 13% ((843–746) /746) ettevõtte B aktsiate puhul.
Eespool nimetatud investeeringuid saab hõlpsasti võrrelda, kuna mõlemad on tehtud üheaastaseks perioodiks. Isegi kui ajaperioodid on erinevad, saab ROI-d arvutada; see aga ei anna täpset mõõdikut. Näiteks kui ettevõtte B aktsiate tasumiseks kulub viis aastat, mitte üks aasta, ei pruugi selle kõrgem tootlus olla atraktiivne investorile, kes eelistab kiiret tootlust.
Mis vahe on EVA ja ROI vahel?
EVA vs ROI |
|
| EVA kasutatakse selleks, et hinnata varade kasutamise tõhusust tulu teenimisel. | ROI kasutatakse selleks, et hinnata teenitud tulu suurust proportsionaalselt investeeritud kapitalist. |
| Mõõda | |
| EVA on absoluutne mõõt. | ROI on suhteline mõõt. |
| Arvutamisel kasutatud kasum | |
| Kasum enne intresse ja makse on kasutatud. | Kasutatakse kasumit pärast intressi ja makse. |
| Arvutamise valem | |
| EVA=puhas tegevuskasum pärast maksude tasumist – (tegevusvarad kapitalikulu) | ROI=kasum enne intressi ja makse (EBIT) / kasutatud kapital |
Kokkuvõte – EVA vs ROI
Hoolimata EVA ja ROI erinevusest, on mõlemal oma eelised ja puudused ning erinevad juhid eelistavad neid erineval viisil. Juhid, kes eelistavad kasutada lihtsat võrdlemist võimaldavat lihtsat meetodit, võivad kasutada ROI-d. Lisaks on maks kontrollimatu kulu, mis ei ole otseselt seotud varade kasutamisega, vähendab EVA tõhusust investeerimisotsuste vahendina. ROI ei näita aga selgelt minimaalset tulumäära, mis tuleks genereerida, kuna selle arvutamisel ei võeta arvesse kapitali maksumust.
