Peamine erinevus – jääktulu vs EVA
Investeerimisvõimaluste hindamine on oluline, et realiseerida iga investeerimisvõimaluse vastavad kulud ja tulud. Jääktulu ja EVA (majanduslik lisandväärtus) on kaks meetodit, mille abil hinnatakse, kui palju vahendeid, mis ületavad ettevõtte kapitali maksumust, investeering prognoositakse. Nii jääktulu kui ka EVA põhinevad samal põhimõttel, erinevus seisneb nende arvutamise viisis. Kui jääktulu kasutab arvutamisel ärikasumit, siis EVA kasutab puhaskasumit pärast maksustamist. See on peamine erinevus jääktulu ja EVA vahel.
Mis on jääktulu?
Jääkktulu on tulemusnäitaja, mida tavaliselt kasutatakse osakondade tulemuslikkuse hindamiseks ja mille puhul arvatakse kasumist maha finantskulu. See finantskulu kujutab endast kapitali maksumust rahas (saadakse tegevusvara korrutamisel kapitali maksumusega). Tegevuse puhastulu on investeeringust saadud tulude vahe, millest on maha arvatud sellega seotud kulud.
Jääktulu=tegevuskasum – (tegevusvarad kapitalikulu)
- Puhas ärikasum – äritegevusest saadav kasum (brutokasum miinus tegevuskulud) enne intresside ja maksude mahaarvamist.
- Tegevusvara – tulu teenimiseks kasutatavad varad
- Kapitali maksumus – investeeringu tegemise alternatiivkulu.
Ettevõtted võivad omandada kapitali omakapitali või laenuna; paljud ettevõtted soovivad mõlema kombinatsiooni.
Omakapitali maksumus
Aktsionäridele antav tulumäär
Võlakulu
Võlgnikele tagatav tulumäär
Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC)
WACC arvutab keskmise kapitalikulu, võttes arvesse nii omakapitali kui ka võlakomponentide osakaalu. See on miinimummäär, mis tuleks saavutada aktsionäride väärtuse loomiseks.
Nt. A-osakond teenis viimasel majandusaastal 20 000 dollarit kasumit. Ettevõtte varade baas oli 90 000 dollarit, mis koosnes nii võlast kui ka omakapitalist. Ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu on 13% ja seda kasutatakse finantskulu arvutamisel.
Jääkasulu=20 000- (90 00013%)=8 300 $
11 700 dollari suurune finantstasu on minimaalne tulu, mida rahastajad nõuavad nende antud 90 000 dollari suuruse kapitali pe alt. Kuna divisjoni tegelik kasum ületab selle, on divisjoni jääktulu 8300 dollarit.
RI võib anda ülevaate investeeritud varade tulumäärast erinevates osakondades.
Nt. Mõelge kahele tegevusüksusele ja nende jääktuludele nagu allpool kirjeldatud.
A B
Puhas ärikasum 25 000 $ 25 000
Tegevusvara 10 000 $ 18 000
Kapitali maksumus 10% 10%
Jääksulek 24 000 $ 23 200 $
Kuigi ül altoodud kaks osakonda teenivad sarnast kasumit, on divisjoni B varade baas oluliselt suurem kui divisjonis A, seega on selle jääktulu väiksem. Selle põhjuseks on asjaolu, et jaotisega A sarnase tulu saamiseks on vaja rohkem varasid.
Mis on EVA?
EVA arvutamisel kasutatakse ka kapitali maksumust, hinnates, kui palju lisaväärtust investeering ettevõttele lisab. EVA prognoosib, milline on ettevõtte maksujärgne kasum pärast seda, kui prognoositavast maksudejärgsest puhaskasumist on lahutatud kapitalikulu rahaliselt. EVA arvutamise valem on
EVA=puhas tegevuskasum pärast maksude tasumist – (tegevusvarad kapitalikulu)
Economic Value Added nimetatakse ka EVA-ks TM, mis on USA konsultatsioonifirma Stern Stewart & Co välja töötatud kaubamärgi tulemuslikkuse mõõtmine; see on leidnud laialdast kasutust paljude tuntud ettevõtete seas, nagu Siemens, Coca-Cola, Pepsi ja Herman Miller.
Joonis_1: EVA Coca-Cola ja Pepsi jaoks aastatel 2001–2003
Mis vahe on jääktulul ja EVA-l?
Jääkutulu vs EVA |
|
| Jääkktulu arvutab varade kasutamise summa, lähtudes puhaskasumist | EVA arvutab varade kasutamise summa maksustamisjärgse puhaskasumi põhjal. |
| Efektiivsus | |
| Jääkkutulek on EVA-ga võrreldes tõhusam. | EVA on maksude korrigeerimise tõttu vähem efektiivne kui jääktulu. |
| Arvutamise valem | |
| Jääktulu=tegevuskasum – (tegevusvarad kapitalikulu) | EVA=puhas tegevuskasum pärast maksude tasumist – (tegevusvarad kapitalikulu) |
Kokkuvõte – jääktulu vs EVA
Ainus märkimisväärne erinevus jääktulu ja EVA vahel tuleneb maksude tasumisest, kuna jääktulu arvutatakse maksueelselt ärikasumilt, samas kui EVA arvestab tulumaksujärgset kasumit. Nende meetmete aluseks on teha kindlaks, kui tõhus alt ettevõte oma varasid kasutas. Seega vähendab maks, mis on kontrollimatu kulu, mis ei ole otseselt seotud varade kasutamisega, EVA kui investeerimisotsuste vahendi efektiivsust. Jääktulu ja EVA üks peamisi puudusi on see, et tegemist on absoluutarvudega, mis raskendab nende tõhusat kasutamist võrdluse eesmärgil. Mitmed uuringud on samuti leidnud, et EVA ja aktsiakasumi vahel ei ole olulist seost.
