Peamine erinevus – sissenõutavad vs vahetusvõlakirjad
Võlakiri on võlainstrument, mille ettevõtted või valitsused emiteerivad investoritele raha hankimiseks. Need lastakse välja nimiväärtuses (võlakirja nimiväärtus) koos intressimäära ja tähtajaga. Sissenõutavad ja konverteeritavad võlakirjad on paljude seas kaks populaarset võlakirja tüüpi. Peamine erinevus sissenõutavate ja vahetusvõlakirjade vahel on see, et väljastaja saab sissenõutavad võlakirjad lunastada enne tähtaega, samas kui vahetusvõlakirjad saab võlakirja kehtivusaja jooksul konverteerida ettemääratud arvuks aktsiateks.
Mis on sissenõutavad võlakirjad?
Võlakirjad, mida nimetatakse ka lunastatavateks võlakirjadeks, on võlakirjad, mille emitent saab lunastada enne tähtaega (lõplikku maksekuupäeva). Võlakirjade lunastusperioodid võivad ulatuda lühikesest, keskmisest kuni pikaajaliseni; mõne võlakirja lunastustähtaeg ületab 10 aastat. Kui intressimäärad on aja jooksul kõikuvad, siis kui intressimäärad on alates ettevõtte esmakordsest võlakirja emiteerimisest langenud, soovib ettevõte võlga refinantseerida madalama intressimääraga. Selle tulemusena võib ettevõte otsustada emiteeritud võlakirjad tagasi kutsuda ja need madalama intressimääraga uuesti emiteerida.
Mitte kõik võlakirjatüübid, eriti riigivõlakirjad ja võlakirjad, ei ole sisseostetavad. Enamik munitsipaalvõlakirju ja mõned ettevõtete võlakirjad on sissenõutavad. Ettevõtted peavad täpsustama, kas nende võlakirjad on emiteerimise ajal sissenõutavad. Alguses tuleks täpsustada muu seotud teave, näiteks see, kas tulevikus on võimalik ostuoptsioon. Kui võlakiri on sissenõutav, toimub see preemiaga (emissioonihinnast kõrgema hinnaga).
Nt. 2015. aastal emiteeris ABC Company sissenõutava võlakirja hinnaga 100 dollarit tähtajaga 3 aastat intressimääraga 7%. 2017. aastaks langesid intressimäärad 5%ni, mis ahvatles ettevõtet võlakirja tagasi kutsuma. Ostuoptsioon toimub hinnaga 103 $.
Joonis 01: Intressimäärade kõikumine on peamine põhjus, miks emitendid võlakirjad tagasi kutsuvad
Mis on vahetusvõlakirjad?
Konverteeritavad võlakirjad on võlainstrumendid, mida saab võlakirja kehtivusaja jooksul konverteerida ettemääratud arvuks aktsiateks. See on võimalus, mitte investori kohustus konverteerida. Kui paljudele aktsiatele on võimalik võlakirja konverteerida, otsustatakse ümberarvestussuhtega.
Nt. Ettevõte DEF emiteerib võlakirja nimiväärtusega 1000 dollarit kupongimääraga 5% tähtajaga 4 aastat. Konversioonikordaja on 20. See tähendab, et investor ostab tegelikult 20 DEF-i aktsiat hinnaga 50 dollarit aktsia kohta (1000 dollarit / 20=50 dollarit). DEF-i aktsia hind tõuseb pidev alt ja on pärast kaheaastast võlakirjaemissiooni 67 dollarit. Seega otsustab investor teostada konverteerimise, kus ta võidab 20 aktsiat väärtusega 67 $ aktsia kohta.
Konverteeritavad võlakirjad on oma paindlikkuse tõttu investorite seas populaarne võlainvesteeringute liik. Võlakirja väljalaskmise ajal ei tea võlakirja omanik, kuidas ettevõtte aktsia hind võlakirja kehtivusaja piires kõigub. Kui aktsia hind tõuseb, on võlakirja omanik valmis saama ettevõtte aktsionäriks ja konverteerib võlakirja aktsiateks. Kui aktsiahinnad ei näita positiivset kasvu või on languses, saab võlakirja omanik ettevõttega suhte lõpetada, saades võlakirja põhiosa ja intressid kätte alles tähtaja lõpus. Seetõttu minimeerivad vahetusvõlakirjad investeeringu negatiivseid külgi, kuna võlakirja võib jätta aeguma, kui ettevõte on vähem edukas või ebaõnnestunud, ja maksimeerida tõusu, kui ettevõte on edukas, konverteerides võlakirja aktsiateks.
Mis vahe on sissenõutavatel ja vahetusvõlakirjadel?
Sissenõutavad vs vahetusvõlakirjad |
|
| Sissenõutavad võlakirjad on võlakirjad, mille emitent saab lunastada enne tähtaega. | Konverteeritavad võlakirjad on võlainstrumendid, mida saab võlakirja kehtivusaja jooksul konverteerida ettemääratud arvuks aktsiateks. |
| Konversioonivalik | |
| Sissenõutavaid võlakirju ei saa konverteerida aktsiateks. | Konverteeritavaid võlakirju saab võlakirjaomaniku äranägemisel vahetada lihtaktsiateks. |
| Kasulik pool | |
| Sissenõutavad võlakirjad on ettevõtetele tulus investeering, kuna nad saavad võlgu uuesti emiteerida madalama intressimääraga. | Konverteeritavad võlakirjad on investorite seisukohast kasulikud, kuna annavad võimaluse saada oma äranägemisel ettevõtte tulevasteks aktsionärideks. |
Kokkuvõte – sissenõutavad vs vahetusvõlakirjad
Erinevus sissenõutavate ja vahetusvõlakirjade vahel on diskreetne; kui võlakiri on emiteeritud enne lunastustähtaega lunastamise optsiooniga, nimetatakse seda sissenõutavaks võlakirjaks ja kui võlakiri on emiteeritud optsiooniga konverteerida see tulevikus mitmeks lihtaktsiaks, nimetatakse seda vahetusvõlakirjaks. Millist tüüpi võlakirjadesse investeerida, sõltub peamiselt investorite olemusest ja ootustest; Näiteks sissenõutavad võlakirjad ei ole ahvatlev valik investorile, kes vajab püsivat sissetulekut.
Laadi alla sissenõutavate ja vahetusvõlakirjade PDF-versioon
Saate alla laadida selle artikli PDF-versiooni ja kasutada seda võrguühenduseta kasutamiseks vastav alt tsitaadi märkustele. Palun laadige PDF-versioon alla siit. Erinevus sissenõutavate ja vahetusvõlakirjade vahel
